“卖车早已不是一门好生意。” 谈及 2026 年的投资体验,一位不愿透露姓名的投资者向《每日经济新闻》记者多次感慨。其持有的汽车股持续浮亏,言语之间满是对股价表现的无奈,也流露出对汽车行业估值逻辑的困惑。 随着国内主流上市车企 2026 年半年报集中出炉,一组矛盾现象愈发凸显:不少车企销量、营收保持增长,半年产销动辄数十万、营收高达数百亿元,但资本市场给出的市值,却不及营收仅十几亿元的机器人企业,甚至落后于尚处于大额亏损阶段的大模型公司。 产销规模与企业市值出现明显倒挂。这让不少车企尝试跳出传统整车制造,布局智能驾驶、AI 大模型、人形机器人等新业务,但资本市场却依旧用制造业低毛利的标尺给车企定价。不少汽车人不禁发出疑问:这套旧的估值范式,是否已经跟不上行业的真实变化? 2026年以来,国内主流上市车企的市值普遍回落。数据显示,截至8月底,12家整车上市公司市值均低于2025年末,其中赛力斯、小鹏汽车和长安汽车分别下降59.0%、43.4%和40.4%。 更值得关注的是,市值走势与经营规模并不同步。12家整车上市公司中,仍有6家上半年营收同比增长。其中蔚来和零跑营收分别增...